Годовое общее собрание акционеров «Газпрома», состоявшееся 28 июня 2026 года, подтвердило ранее озвученную рекомендацию совета директоров: дивиденды по итогам 2025 года выплачиваться не будут. Таким образом, миноритарные акционеры крупнейшей российской газовой компании остаются без выплат четвёртый год подряд — последний раз дивиденды были начислены за 2021 год.
Константин Любимов
Когда прибыль стала гостайной
Официальная причина, как и в предыдущие годы, — «необходимость сохранения финансовой устойчивости в условиях нестабильной конъюнктуры мировых энергетических рынков и повышенных инвестиционных обязательств». При этом прибыль компании по итогам 2025 года, по предварительным данным, оказалась незначительной, однако достоверно оценить её размер мешает действующий мораторий на публикацию полной отчётности.
Решение руководства «Газпрома» стало прямым продолжением стратегии, принятой после начала геополитического кризиса 2022 года. Тогда компания столкнулась с резким падением экспортных поставок в Европу и необходимостью переориентировать инфраструктурные проекты на Восток. Строительство новых газопроводов, обустройство месторождений и инвестиции в газохимию потребовали колоссальных капитальных затрат — по некоторым оценкам, более 2 трлн рублей в год. В этих условиях менеджмент последовательно выбирает политику «затягивания поясов» для акционеров, отдавая приоритет долгосрочным проектам перед текущими выплатами.
Федеральный бюджет тоже не получил дивидендов
Для государства — крупнейшего владельца акций «Газпрома» (более 50%) — такой подход имеет двойное значение. С одной стороны, отказ от дивидендов позволяет сохранить в компании значительные средства, не прибегая к внешним заимствованиям в условиях ограниченного доступа к западному капиталу и высоких процентных ставок. С другой стороны, это лишает федеральный бюджет существенного источника доходов, который в предыдущие десятилетия обеспечивал до 10-15% всех дивидендных поступлений государства. Замена выпадающих дивидендов увеличением налоговой нагрузки на компанию или иными фискальными механизмами пока официально не обсуждается.
Реакция независимых акционеров и профильных аналитиков остаётся преимущественно негативной, хотя и лишённой прежней остроты — рынок в целом ожидал такого исхода. Индекс Мосбиржи отреагировал на новость незначительным снижением, поскольку цена акций «Газпрома» уже закладывает нулевые выплаты второй год подряд. Однако для тех институциональных инвесторов, которые по-прежнему держат бумаги компании в надежде на возобновление дивидендной истории, это очередной тревожный сигнал. Многие из них начинают переоценивать долгосрочную инвестиционную привлекательность газового гиганта, особенно на фоне растущего давления зелёной повестки и неопределённости будущего спроса на ископаемое топливо.
Никто не знает, когда «Газпром» возобновит выплаты дивидендов
На данный момент «Газпром» не публикует официальных прогнозов по дивидендам за 2026 год, и в экспертном сообществе преобладает мнение, что выплаты возобновятся не ранее завершения крупных инвестиционных программ — в лучшем случае к 2028-2029 годам. При этом любое принципиальное изменение глобальной конъюнктуры — от внезапного роста спроса на газ до политических договорённостей, открывающих новые экспортные рынки, — может ускорить этот процесс. Однако для российского фондового рынка главным остаётся вопрос доверия: чем дольше «Газпром» отказывается от дивидендов, тем сложнее ему будет вернуть статус «народной акции» и сохранить пул лояльных частных инвесторов.
Акции «Газпрома» давно не в цене
Отсутствие дивидендов происходит и на фоне постоянного падения цены акций газового гиганта. Как отмечал журнал «Химагрегаты», исторический максимум стоимости акций «Газпрома» был зафиксирован 5 октября 2021 года на Московской бирже, когда в ходе торгов цена поднималась до 382,85 рубля. Сегодня цена ценных бумаг «Газпрома» меньше 100 рублей за штуку, тогда как в далеком 2006 году они стоили 160-200 рублей.