Средняя цена российской нефти Urals выросла в марте почти вдвое по сравнению с началом года и достигла 77 долларов за баррель. Почему эксперты сомневаются, что российский бюджет станет бездефицитным, и при каких котировках возможно чудо?
Фото: kazaknews.kz Бюджет РФ станет бездефицитным до конца года, если средняя цена на Urals превысит 90 долл/барр.
Елена Иванова
«Слезший с нефтяной иглы» бюджет ждет чуда
Информация о состоянии госфинансов в первом квартале 2026 года, опубликованная Минфином, подтвердила опасения экономистов о том, что борьба с дефицитом бюджета не приносит желаемых результатов.
Несмотря на рост цен на российскую нефть в марте почти в два раза: с 40,95 долларов за баррель в январе и 44,59 долл. в феврале до 77 долларов за бочку в марте, дефицит федерального бюджета не уменьшился, а напротив, вырос. Нефтегазовые доходы за первый квартал рухнули на 45%, по сравнению с 2025 годом.
Общий объем доходов бюджета составил 8 309 млрд рублей, зафиксировав падение на 8,2%. При этом ненефтегазовые поступления выросли чуть больше чем на 7%, но на общей картине это сказалось мало.
За первые три месяца 2026 года правительство уже превысило запланированный на год дефицит в 3,8 трлн рублей, сбалансировав бюджет с минусом 4,6 трлн. Это означает, что в конце года нас ожидает дыра в размере 8,24 трлн рублей.
На положение дел с финансами оказали влияние не только низкие котировки на углеводороды в конце прошлого и в начале нынешнего года, но и стремительный рост расходов. Федеральный бюджет потратил за первый квартал 29% всех запланированных на год денег, превысив тем самым показатели 2025 года на 17%.
Не зря эксперты ТГ-канала MMI окрестили этот тренд космическим:
«В январе-феврале расходы шли чуть выше прошлогодней траектории, но в марте улетели просто в космос! У нас нет сомнений, что расходы в этом году будут увеличены. +3 трлн – наша оценка, но может быть и больше».
Откуда же Минфин возьмет деньги? Понятно откуда, от «нефтяной иглы», но хватит ли одной нефти на покрытие растущих потребностей государства?
Фото: MMI Бюджет теряет доходы и наращивает расходы
Сколько дополнительных триллионов получит бюджет РФ от «нефтяного дождя»
После взлета по 120 долларов на прошедшей неделе сегодня Urals торгуется на уровне 93 долларов/баррель, что на два доллара ниже североморской Brent. Это значительно выше и мартовских котировок, и параметра цены 59 долл/барр., который Минфин заложил в бюджет на 2026 год. Премия в 15-25 долларов за бочку предвещает сверхдоход.
По упрощенной логике, казна дополнительно может получить 4,5 — 5 трлн рублей за год.
Россия поставляет на экспорт 7-8 млн баррелей в сутки. Даже консервативные 20% к цене дадут прирост по выручке в 140 млн долларов в сутки, или 50 млрд долларов.
Однако бюджет забирает не все 100%, а только 60-70% с учетом дисконтов, демпфера и налогов. Помимо чистой математики, ложку дегтя в правительственный суп дают санкции, которые хотя и стали слабее, но их по-прежнему никто не отменял. Кроме того, из-за блокировки Ормузского пролива 400 танкеров оказались запертыми в акватории Персидского залива, а судовладельцы и страховые компании подняли цены на фрахт до рекордных.
Таким образом, если все будет хорошо, то российский бюджет получит на 2,5-3 трлн рублей больше по итогам года.
Если же среднегодовая цена на Urals опустится до 70 долларов/баррель, то при росте выручки на 4 трлн казна сможет рассчитывать на дополнительные 2 трлн рублей.
«Нефтяные доходы смягчают, но не устраняют дефицит»
Только отъявленные оптимисты говорят, что нефтяной дождь сможет ликвидировать дефицит бюджета. Но экономисты — народ осторожный, поэтому такая оценка перспектив встречается редко. Консолидированная позиция на рынке заключается в том, что дыра останется, но станет меньше.
Эксперт ТЭК Кирилл Родионов полагает, что Минфин может выйти с дефицитом 2-3 трлн. Причин этому несколько. Часть сверхдоходов вернется в нефтяные компании в виде демпфера. Так, в 2024 году при среднегодовой цене около 70 долларов за баррель ВИНКи получили более полутора триллионов рублей от государства. При сохранении текущих котировок компании могут вернуть до 2 трлн рублей.
«Мартовский рост цен на нефть не изменит общей картины бюджета: рост сборов по НДПИ будет частично нивелирован увеличением субсидий для НПЗ, размер которых зависит от динамики «внешних» цен на бензин и дизельное топливо», — говорит аналитик.
Разговоры об отходе от концепции государства-бензоколонки ведутся не одно десятилетие, однако очередной кризис показал, что как ни развивай обрабатывающую промышленность, вся бюджетная конструкция теряет устойчивость, как только цены на нефть падают. Однако надеятся на «нефтяной дождь» очень трудно, замечает аналитик Дмитрий Полевой:
«Бюджет сильно зависит от нефти, но даже ее рост не решает проблему баланса».
Виной тому волатильность цен на минеральное сырье и нестабильность экспортных потоков. Прогноз Дмитрия Полевого: нефть сможет уменьшить дефицит на 1-2 трлн, но не обнулить его.
Дело в том, что уровень расходов федерального бюджета очень высокий. Если сбудется прогноз аналитиков MMI о том, что госрасходы возрастут на 3 трлн, то дополнительные доходы от продажи нефти даже при самом оптимистичном сценарии не смогут сократить уже существующую дыру.
Стране нужно чудо.
Когда российский бюджет станет нулевым
Дефицит российского бюджета стал хроническим, новые заимствования дорожают, и на горизонта замаячил «секвестр». Так было до марта 2026 года, когда был перекрыт Ормузский пролив, и мировая экономика столкнулась со дефицитом углеводородов. Теперь у Минфина появился шанс закрыть дыру. Какие для этого требуются условия?
Эксперты подсчитали, что для этого российская нефть с мая по декабрь должна стоить не меньше 100 долларов за баррель. Единственный сценарий, который даст такую цену — это обострение конфликта вокруг Ормузского пролива и сокращение предложения нефти на 2-5 млн баррелей в сутки.
При таком развитии событий мировой экономике грозит структурный дефицит на полгода и рецессия. Впрочем, пока Urals до среднегодовых 90+ долларов/за баррель явно не дотягивает.