Дефицит федерального бюджета растет, и что с этим делать, непонятно. Это косвенно признал глава правительства Михаил Мишустин. Причиной стало падение нефтегазовых доходов, которое можно компенсировать только новыми заимствованиями. Под угрозой оказалась «священная корова» российской власти — ФНБ.
Фото Livejournal Падение нефтяных доходов бюджета подстегнет инфляцию в стране
Елена Иванова
Бюджетный дефицит стал не только хроническим, но и непредсказуемым
Нефтегазовые доходы бюджета начали падать не вчера. По данным Счетной палаты, в 2025 году нефтянка недодала государству 1,9 трлн руб, или 5% от плана. Если этот неприятный факт можно еще продать в информационном поле как «сползание с нефтяной иглы» под лозунгом «Наконец-то!», то падение ненефтегазовых доходов на 7,6% не попадает под «все идет по плану».
Аналитический центр ЦМАК, который возглавляет брат министра обороны Дмитрий Белоусов, сообщил по итогам прошлого года, что бюджеты всех уровней недосчитались налога на прибыль, который делится между центром и регионами, а это минус 160 млрд руб. Ввозной НДС сократился на четверть, что составляет 1,3 трлн руб. Утильсбор как не повышали, но получили только 56% от плана — 888 млрд руб.
С учетом цены на Urals в среднем по году 56 долл/барр. при заложенной в бюджете для целей налогообложения 66 долл., казна закончила год с дефицитом 5,64 трлн руб.
Фото Polskieradio Гражданская экономика сжимается
Две экономики в одном, и меньшая кормит большую
Когда чиновники рапортуют об успехах российской промышленности, они не лукавят и не преувеличивают. Производство летательных аппаратов увеличилось в полтора раза за год, радиолокационной продукции — на 59%, полупроводников — более чем вдвое.
Как сказал два лет назад в интервью автору профессор НИУ ВШЭ, экономист Игорь Юргенс: «Танки в магазине не продаются».
По сути налоги обрабатывающей промышленности — это возврат в народное хозяйство тех денег, которые выделило ей правительство на выполнение госзаказа. Кормит страну гражданская экономика, а она сжимается.
Фото: Правительство РФ. Кабинет обсуждает варианты финансирования дефицита бюджета
ОФЗ, ФНБ и бюджетное правило
Председатель правительства Михаил Мишустин рассказал, что члены кабинета и глава ЦБ много часов обсуждали варианты финансирования дефицита федерального бюджета:
«Много часов … мы в дискуссии находились, каким образом выбрать наилучшее решение для страны. Но если будет выбор, как финансировать возникающий дефицит бюджета, то он будет, конечно, затрагивать вопросы денежно-кредитной политики».
Автор Телеграм-канала «Деньги и песец» Дмитрий Прокофьев предположил:
» Когда политически нейтральные методы исчерпаны, приходится повышать налоги, сокращать расходы, проводить принудительные заимствования или всё-таки рискнуть с эмиссией. Каждый из этих вариантов имеет свою цену, и когда премьер говорит, что правительство много часов искало наилучшее решение, это значит, что наилучшего решения нет».
Пока правительство размещает гособлигации и получает деньги в бюджет, но вечно это продолжаться не может. Притока капитала извне нет, а из 30 трлн размещенных рублей 20 трлн держат российские банки. Это близко к потолку их возможностей, говорят экономисты. Кроме того, доходность по ОФЗ уже перевалила 15%, и платить по облигациям становится очень дорого.
Можно, конечно, напечатать денег, как это было в 2025 году, но тогда вырастет инфляция, с которой боролись два года.
Третий путь — ФНБ. Его ликвидная часть составляет около 4 трлн рублей. Если цена на нефть падает ниже заложенной в бюджете, Минфин имеет право брать деньги из «кубышки» и тратить их. Это предусматривает механизм «бюджетного правила». Если ничего не менять в самом правиле, деньги из ФНБ закончатся к октябрю 2026 года. Это значит, правило нужно менять.
Фото: ПАО «Роснефть». Дисконт на российскую Urals достиг 30 долл/барр
Цену на нефть в бюджете могут поменять к 1 апреля?
Бюджетные 59 долл./барр. устоит только при одном сценарии — если США не договорится с Ираном и начнет военную операцию, которая может привести к перекрытию Ормузского пролива. В любом другом случае цена на российскую нефть будет ниже. Это показали отгрузки декабря 2025 года и января-февраля 2026 года. Разрыв между «налоговым» и реальным баррелем составляет сейчас 19 долларов.
Если цена отсечения будет снижена, это создаст предпосылки для постепенного ослабления рубля, крепость которого нервирует экспортеров. Заявление министра финансов немного ослабило национальную валюту, но рынок ждет конкретных решений.
— Снижение цены отсечения по нефтегазовым доходам, если оно случится, даст Минфину возможность не продавать «лишнюю» валюту из ФНБ для поддержки бюджета и, возможно, опустить планку запланированных нефтегазовых доходов.
Это может создать условия для ослабления рубля, одновременно и для улучшения ситуации с бюджетом, так как само снижение цены отсечения создает сложную комбинацию со снижением планки нефтегаза, формальным сокращением доходной части, соответственно, поиском источников для исполнения расходной или её сокращения, — говорит исполнительный директор Института экономики роста им П.А. Столыпина Антон Свириденко.
А если не сработает?
Если наполняемости бюджета в нужном объеме достичь не удастся, то у властей есть еще один инструмент, который они успешно применили дважды — в 2024 и 2025 годах.
Как изымать сверхдоходы, наши власти учить не надо. В «Газпроме» хорошо помнят, как платили по 50 млрд руб в месяц. Только после того как «народное достояние» впервые в новейшей истории показало убыток под 700 млрд руб, на отмену «виндфола» был брошен весь лоббистский ресурс, и компания вернулась к более или менее нормальному финансовому состоянию.
В такой стратегии есть слабое место — сверхдоходами сейчас могут похвастаться только банки, а их трогать очень опасно, рассказал в интервью журналу «Химагрегат» ведущий научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев, хотя он и признает, что трудные времена для других отраслей экономики для банков — эльдорадо:
— Банки занимали и занимают привилегированное положение. Это кровеносная система. Если банки посыпются, то и всё посыпется. Они стоят особняком, у них и регулятор свой особняком стоит. Очень мощный в экономическом плане регулятор – Центральный Банк. Как же трогать тогда банки? Нельзя!
Кроме того, за 2025 год банки помогли собрать больше 300 млрд рублей налогов на доход от процентов на вклады. Такого источника у Минфина еще два года назад не было.
В любом случае, для наполнения бюджета остается еще одно средство — повышение налогов. Как напоминает гражданам вслед за премьером экономист Дмитрий Прокофьев:
— Такая экономика, построения которой они требовали треть века – теперь потребует от граждан роста нагрузки на их труд, сокращения потребления и оптимизации расходов. И не говорите, что вас не предупреждали.