В феврале рубль продолжил укрепление и остановился перед праздниками на отметке 76,75 руб/долл. Власти успокаивают бизнес и граждан тем, что доля рубля во внешнеторговых расчетах уже выше 60%, а все остальное – это юани. Но в этом есть лукавство.
Фото: afk.kz ЦБ и Минфин борются с инфляцией, но не с крепким рублем
Елена Иванова
Почему финансовым властям должен быть выгоден слабый рубль, а он только крепчает
После легкого ослабления в январе российский рубль укрепился на рубль сильнее, чем в декабре минувшего года, до 76,75 рублей за доллар.
За четыре года российский рубль совершал головокружительные кульбиты, которые заставляли понервничать сначала импортеров, а теперь экспортеров, не говоря уже о тех, кто копил деньги в долларах и потерял их как минимум дважды — покупая их в 2022 году и продавая в 2025.
Ситуация с национальной валютой парадоксальная. Казалось бы, при дефицитном бюджете, которые прогнозируют в 2026 году ближе к 10 триллионам, монетарные власти должны быть заинтересованы, что экспортеры увеличили свой вклад, и «дЕбит» в госфинансах начал бы сходиться с «крЕдитом». Однако и Минфин, и тем более ЦБ проявляют редкое хладнокровие в отношении курса. Вот деревянный и катится вниз.
Для такой ситуации есть несколько причин. Как ни странно, одна их главных – это как раз сокращение «дыры» в государственных финансах, но решать эту проблему власти собираются совсем не увеличением доходов от экспорта, говорит исполнительный директор Института экономики роста им. Петра Столыпина Антон Свириденко:
— Не исключено, что валютные потоки вновь привлекаются в Россию на основе высоких ставок по гособлигациям. То есть можно вложиться в них и получить большой доход в валюте, если ты покупаешь в рублях, получаешь процентный доход, потом конвертируешь обратно. Но на это время, пока эти деньги крутятся, в Россию поступают дополнительные валютные потоки. Для этих целей держится высокая ставка, предложение валюты увеличивается.
Скриншот Investing.com Рубль окреп до уровня 2020-21 годов
Крипта и ограничения вывода дивидендов укрепляют рубль
Экономисты отмечают, что внешнеторговый оборот страны сильно изменился, а ведь от него зависит спрос на доллар. Оборот снизился, и торгов на бирже стало значительно меньше, говорит Антон Свириденко. Часть из них совершается через криптовалюту, растет и число бартерных сделок, которые еще два года назад воспринимались как атавизм и возврат в 90-е годы.
До 2022 года большой спрос на валюту генерировался обратными дивидендами.
— Существуют валютные дивидендные ограничения, да и выводить за границу бывает опасно. Деньги концентрируются в России. Эти факторы обеспечили укрепление рубля, — называет еще одну причину экономист.
Внешнеторговые расчеты в рублях – благо или зло?
Когда западные банки отрезали Россию от мировой банковской системы, власти начали перестраивать все взаиморасчеты на рубли. В 2026 году более 60% всех доходов от торговли нефти и газом и около 59% всех поступлений в страну из-за рубежа были в рублях. Казалось бы, теперь финансовая система будет независимой от колебаний курса. Но ситуация оказалась более сложной. Экономист Никита Масленников говорит:
— Бесконечно утверждать, что мы дедолларизируемся, это хорошо, но от лукавого, потому что на рубли вы мало что можете купить из высоких технологий, только у ограниченного круга стран, а там тоже ограничено предложение. Там либо недостаточно для наших потребностей, либо по многим позициям китайцы придерживают. Кроме того, ещё и есть такой фактор, как соотношение цены и качества. Если сравнивать аналогичные позиции китайского и западного оборудования, то с точки зрения наших промышленников, лучше было бы западное. Но его нет, поэтому приходится покупать китайское.
Фото ЦБ РФ Центробанк борется с инфляцией, оставляя за скобками колебания курса рубля к доллару
Курс 90 до конца года? Многие аналитики верят в эту цифру
Аналитики уже второй год подряд предрекают рублю ослабление, но желанный эффект не наступает. Тем не менее, надежда на то, что из уравнения высокая ключевая ставка плюс крепкий рубль второе слагаемое все-таки исчезнет. Однако мало кто верит, что рубль подешевеет до 100 рублей за доллар.
— Как сейчас складывается ситуация, курс около 90 рублей, реально он сложится 80-90 в конце года, а вот оптимальная его композиция должна была бы бить между 90-95. Когда мы говорим о численных значениях курса, они важны, но ещё важнее стабильность курса в течение более продолжительного времени, чем сейчас. Волатильность всегда есть и будет, но если она в пределах одного рубля – это непринципиально, а если в течение недели курс скачет плюс-минус пять рублей за доллар, это уже крайне неприятно, — напоминает о другой проблеме Никита Масленников.
С коллегой согласен Антон Свириденко:
— С точки зрения той финансовой конструкции, которая у нас в России существует, связанной и с бюджетным правилом, и с определением уровня денежной массы, которая крутится в экономике – да, 90 рублей было бы лучше. Это наполнило бы и бюджет в какой-то степени, помогло бы экспортёрам преодолеть сложные времена. Что касается импортного ассортимента – нет, был курс и 100, и 110, и цены резко не росли, потому что вендоры тоже очень гибкие, понимают спрос.
Но если рубль останется крепким, говорит экономист Свириденко, надо использовать эту крепость для пользы экономики, а не просто пускать в рост бытовой техники нероссийского происхождения.