В России хотят активнее направлять накопления населения на финансирование нового инвестиционного цикла. Вице-премьер Александр Новак заявил, что долгосрочные сбережения необходимо превращать в инвестиции, расширяя облигационное и акционерное финансирование, выводя компании на биржу и увеличивая участие пенсионных фондов и страховых организаций.
Фото: РВ Государство просит население помочь росту экономики
Елена Иванова
По словам вице-премьера Александра Новака, для масштабирования производства и технологий необходимо расширять источники капитала, поскольку бизнесу дорого обходится банковское кредитование.
Денег у населения накоплено много. По данным проекта основных направлений развития финансового рынка Банка России, на 1 июля 2026 года 67,1 трлн рублей находились на банковских вкладах и счетах граждан без учета эскроу. С начала 2023 года объем вырос на 83,1%. Еще 41,9 трлн рублей приходилось на инвестиционные, страховые и пенсионные продукты. Совокупный объем этих двух крупных групп накоплений превышал 109 трлн рублей.
Однако структура накоплений показывает главную проблему. Большая часть денег остается в наиболее простых и ликвидных инструментах — банковских депозитах. При этом долгосрочные банковские вклады занимали лишь 12,6% общего объема средств населения на 1 июля 2026 года против 21,6% в начале 2023 года. Банки и сами смещали предложение в сторону коротких вкладов, рассчитывая на дальнейшее снижение ставок.
У большинства россиян нет миллионов на инвестиции
Распределение вкладов показывает, почему просто призвать население перенести деньги с депозитов на фондовый рынок недостаточно.
По данным Агентства по страхованию вкладов на 1 июля 2025 года, 95,1% вкладов по количеству составляли счета с остатком до 1 млн рублей. Еще 1,9% приходилось на вклады от 1 млн до 1,4 млн рублей, 2,1% — от 1,4 млн до 3 млн, 0,8% — от 3 млн до 10 млн и только 0,2% — свыше 10 млн рублей.
При этом по объему денег картина практически противоположная. На вклады свыше 10 млн рублей приходилось 30,6% всех депозитных средств, еще 17,4% — на диапазон от 3 млн до 10 млн рублей. Вклады от 1,4 млн до 3 млн давали 18,1%, от 1 млн до 1,4 млн — 9,9%, а на счета до 1 млн рублей приходилось 24%.
Подавляющее большинство вкладов небольшие, но значительная часть денег сосредоточена у небольшой группы крупных вкладчиков.
Почему деньги остаются в банках
Высокие ставки по депозитам несколько лет подряд сделали банковский вклад особенно привлекательным инструментом. В сентябре 2026 года средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в десяти крупнейших банках находилась около 13% годовых: 12,95% в первой декаде месяца, 13,01% во второй и 13,06% в третьей.
Для вкладчика депозит дает понятный результат, высокую ликвидность и защиту системой страхования вкладов в пределах установленного лимита. Рынок акций и облигаций требует большего горизонта и принятия рыночного риска. Сам Банк России в проекте стратегии указывает, что инструменты рынка капитала способны давать более высокую доходность, но связаны с риском потери средств или неполучения дохода.
Кроме того, российские семьи используют накопления не только как источник будущего инвестиционного дохода. Часть денег предназначена для первоначального взноса по ипотеке, покупки автомобиля, ремонта, образования или финансовой подушки. Переводить такие средства в долгосрочные активы для человека с коротким горизонтом не всегда рационально.
Инвестиционный рынок растет, но его масштабы пока несопоставимы с депозитами
Переток средств на рынок капитала уже идет. В первом полугодии 2026 года объем средств физических лиц на брокерских счетах достиг 13,6 трлн рублей против 6 трлн в начале 2023 года. Число клиентов брокеров с учетом нескольких счетов у одного человека выросло до 58,8 млн.
Во втором квартале 2026 года чистый приток средств на брокерские счета превысил 1 трлн рублей, причем почти две трети внесли квалифицированные инвесторы. На фоне снижения депозитных ставок россияне активнее покупали длинные ОФЗ и корпоративные облигации с высоким рейтингом, фиксируя доходность на длительный срок.
Отдельно развивается программа долгосрочных сбережений. К 1 августа 2026 года в ней было заключено 13,6 млн договоров, а объем привлеченных средств достиг почти 1,2 трлн рублей. Государство софинансирует взносы в пределах 36 тыс. рублей в год в течение десяти лет и предоставляет налоговые стимулы.
Чего хочет правительство
Новак фактически говорит о необходимости изменить сам механизм движения денег в экономике. Сейчас значительная часть свободных средств населения поступает в банки в виде депозитов. Банки затем кредитуют компании, однако при высоких ставках стоимость такого финансирования становится серьезной нагрузкой для инвестиционных проектов.
Альтернативой должны стать прямые и более длинные каналы финансирования: корпоративные облигации, акции, IPO, НПФ и страховые организации. В таком случае часть накоплений населения может поступать к компаниям не через дорогой банковский кредит, а через рынок капитала.
Банк России в проекте стратегии прямо называет трансформацию сбережений в инвестиции одной из ключевых задач финансового рынка. Регулятор указывает, что для структурных изменений российской экономике прежде всего нужны внутренние источники финансирования, а развитый рынок капитала способен формировать долгосрочные финансовые ресурсы.
Почему «лишних денег» все равно не хватает
Сбережений в российской экономике много, но длинного инвестиционного капитала намного меньше. На начало июля банковские вклады и счета давали 67,1 трлн рублей, тогда как доля долгосрочных вкладов сокращалась. Одновременно 41,9 трлн рублей уже находились в инвестиционных, страховых и пенсионных инструментах.
Для полноценного перетока средств на рынок капитала нужны привлекательные инструменты для граждан, доверие к эмитентам, прозрачность компаний, защита прав инвесторов и понятные правила на длительном горизонте. Сам Банк России выделяет доверие к финансовому рынку и защиту прав собственности среди условий, необходимых для роста долгосрочных инвестиций.
Поэтому задача, поставленная Новаком, фактически состоит не в поиске новых денег. Деньги уже накоплены. Вопрос в том, как превратить банковские сбережения населения в длинный капитал для модернизации предприятий, строительства новых мощностей и технологических проектов — не лишая при этом граждан ликвидности и приемлемого уровня защиты накоплений.