Лев Сергеев
Почему же в реальности дорожают золото, палладий и другие металлы?
Уже в первую неделю 2026 года никель подскочил в цене на 20%, что окончательно прояснило картину.
Большинство СМИ заблуждаются, когда связывают рост цен на золото и серебро с инфляционными страхами, опасениями относительно независимости ФРС и прочим.
Для понимания истинной причины взлета цен на металлы, важно обратить внимание на несколько ключевых моментов:
1) Растут в цене именно те металлы, которые легко транспортировать и хранить. В первую очередь это касается серебра (увеличение в 3 раза с начала 2025 года), платины (+152%), палладия (+105%) и золота (+75%). То есть наиболее дорогих металлов, у которых удельные затраты на транспортировку и хранение по отношению к весу и объему минимальны. Во вторую очередь подорожали промышленные металлы: медь (+48%), алюминий (+23%), никель (+16%). При этом большая часть другого сырья, например, нефть, железная руда, пшеница, не демонстрирует подобного роста. Многие сельскохозяйственные товары даже подешевели за этот период.
2) Инфляционные ожидания, напрямую отслеживаемые через breakeven rates (разница между доходностью обычных и инфляционных государственных облигаций), остаются стабильными. Например, 5-летний US Breakeven rate с начала 2025 года снизился с 2,4% до 2,36%. Это говорит о том, что глобальные инвесторы не ожидают существенной инфляции доллара в перспективе 5-10 лет. Для сравнения, в марте 2022 года ожидания 5-летней инфляции достигали 3,7%.
3) Акции стоимости (Value stocks), такие как телекоммуникационные компании, фармацевтика, производители товаров широкого потребления, остаются недооцененными. В рамках нашего анализа глобальных акций мы отмечали, насколько аномально дешево выглядят акции таких компаний, как, например, Verizon (крупнейший американский телекоммуникационный оператор, торгующийся с P/E = 8,5% и дивидендной доходностью 6,8%).
Другими словами, у институциональных инвесторов, работающих на глобальном финансовом рынке, существует множество более эффективных способов защиты от возможной будущей инфляции, чем покупка металлов.
Единственным рациональным объяснением (если у вас есть другие версии, поделитесь в комментариях) такой разнонаправленной динамики различных активов является опасение не просто за сохранность долларовых активов, а за любые активы, находящиеся в глобальной финансовой инфраструктуре.
В этой логике инвестор, скупающий сейчас физическое золото по цене выше за унцию поступает правильно даже если в последствии цена золота упадет до 2-3 тыс. за унцию, так как лучше потерять половину, чем все.
В мире есть только один такой инвестор, и всем понятно, о ком идет речь. Ускорение роста цен на металлы в последнее время, на мой взгляд, указывает на то, что Китай готовится к определенным действиям, в результате которых его международные валютные резервы могут быть заблокированы.
Всем остальным инвесторам стоит задуматься о том, чтобы избавляться от переоцененных драгоценных металлов в пользу акций стоимости или инфляционных облигаций.
Источник — ТГ-канал «Металл и минерал».