ЦБ снизил ключевую ставку до 15%. Рынок оценил этот шаг как мягкий сигнал, допускающий дальнейшее снижение, поскольку инфляция в стране держится на приемлемом уровне. Однако для промышленности эти шаги кажутся слишком робкими. Дорогие заемные средства привели к тому, что инвестиции сокращаются.
Фото: «ХА» Бизнес ожидает более решительных шагов
Елена Иванова
«Риск недоинвестирования опаснее инфляции»
Экономисты Института экономики роста им. П.А.Столыпина провели опрос о будущем денежно-кредитной политики среди представителей малого и среднего бизнеса, экспертов Столыпинского клуба и депутатов Госдумы.
Только 4,5% участников опроса поддерживают жесткий ДКП, цель которого побороть инфляцию всеми доступными средствами. 29,27% сторонники сбалансированного подхода. Для них важно искать баланс между сдерживанием инфляции и поддержанием экономического роста. Две трети высказались за инвестиции и экономический рост, даже если платой за него станет временный рост инфляции.
Большинство участников опроса (66%) высказались за повышение цели по инфляции с нынешних 4%, которую экономисты считают заниженной, до 6-7% по году. И только 9,6% считают, что для защиты сбережений граждан можно согласиться на замедление экономики и даже на стагнацию.
Две трети опрошенных также уверены, что сокращение инвестиций в экономику будет иметь более опасные последствия, чем временное повышение цен на товары и услуги.
Журнал «Химагрегаты» обсудил с исполнительным директором Института экономики роста им.П.А.Столыпина Антоном Свириденко, как ослабление рубля и высокие цены на нефть скажутся на кредитно-финансовой политике правительства, и как хаотизация на глобальных рынках влияет на экономику страны.
Фото: Институт экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко не считает дефицит бюджета препятствием для экономического роста
«Я не удивляюсь ослаблению рубля»
— После года крепкого рубля наступило его ослабление, так же внезапно, как и происходило укрепление национальной валюты. Почему сейчас?
— Я не стал бы удивляться ослаблению рубля. Во-первых, мы никогда не знаем, как проявляется спрос на валюту со стороны участников рынка, какие вообще валюты сейчас ходят, у нас сейчас основная валюта, которая торгуется – юань. Поэтому тут могут быть и нестандартные варианты. Может быть и так, что сейчас, на фоне того, что резко выросли цены на углеводороды, достаточно выгодно было бы получить дополнительные поступления в бюджет. Расчёт формулы налога зависит как от цены на нефть, так и от курса рубля, который действует на момент расчёта налоговой базы.
— То есть такое «нетипичное поведение» рубля – это рукотворная политика?
— Я не могу сказать, что это рукотворная политика, потому что прямым образом я в ней не участвую.
Я могу только предполагать, что сейчас было бы выгодно для бюджета получить за счёт ослабленного рубля и высоких цен на нефть дополнительные доходы, в которых он объективно нуждается.
В целом это было бы выгодно экспортёрам. При этом ослабление рубля не критическое, не до 100 руб./долл., а хотя бы до 90, не смогло бы быстро оказать негативное влияние на инфляцию, потому что спрос достаточно охлаждён. Продавцы, иностранные вендоры очень сильно ориентируются не только на маржу, которую они получают, но и на спрос. Если курс рубля ослабляется, это не означает, что кратно растёт цена импортного товара.
— Это положительное изменение?
Может быть, это сейчас к лучшему. Это и конкурентоспособность наших товаров, мы сейчас прекрасно видим, что чем более суверенная у страны база технологическая и производственная, тем более она устойчивая. Это было и так понятно, но все заигрались в глобализацию, а сейчас понимают, что суверенитет тоже кое-чего стоит. Может быть, это не очень хорошо для импортёров, но тут важен баланс экономических, бюджетных интересов и интересов импортёров. Интересы бюджета сейчас более значимы.
Фото: inbusiness.kz. Инфляцию сдерживает сейчас очень охлажденный спрос
«Мы не можем бесконечно говорить об инфляции»
— Слабый рубль неизбежно ведет за собой рост цен. Цена на бензин на АЗС растет, есть и другие группы товаров. Ставка снижается, рубль падает. Разве это неопасно?
— Бензин сейчас дорожает не так сильно, как в прошлом году. Сейчас за последнюю неделю до 16 марта на 0,3 процента. С начала года он подорожал на 2,4%, а инфляция 2,5%. Дизель подорожал на 1,6%. В прошлом году бензин дорожал быстрее инфляции. Это неплохо. Хорошо.
Инфляцию сдерживает очень сильно охлаждённый спрос. Поэтому, может быть, быстрого инфляционного тренда и не будет.
С другой стороны, нам сейчас исправление бюджетной ситуации и возобновление роста экономики важнее инфляции. На фазе роста любой экономики инфляция всегда чуть-чуть повышенная. Я бы сейчас ориентировался на то, что нам надо перезапустить процесс экономического роста, возобновление инвестиций, которые упали в прошлом году на 2,3%. Инфляция не может быть прерогативой.
— То есть ЦБ перебарщивает?
ЦБ провёл цикл политики по снижению инфляции через высокую ключевую ставку в течение двух лет. Если не больше. Не может быть вечно использован один подход. Если в силу каких-то обстоятельств этот подход не срабатывает, значит надо менять подход. Мы не можем бесконечно говорить об инфляции. Сейчас очень важно перезапустить экономический рост. Для этого ослабление курса рубля может быть неплохим решением. Неплохим было бы снижение ключевой ставки.
Фото: сайт Президента РФ. Тайны российской ДКП известны двум людям в стране
«Мы не знаем всех тайн Минфина»
— Дефицит бюджета стал хроническим. Сейчас с ростом цен и ослаблением рубля дыру смогут залатать?
— Как-то Минфин латает. Мы не знаем всех тайн Минфина. Дефицит бюджета США знаете какой? 39 трлн, но это не значит, что США объявит о дефолте. В Китае, Индии, Японии дефицит бюджета кратно выше, чем в России. Последний раз у нас не смогли залатать дефицит бюджета в 1998 году. Двадцать восемь лет прошло. Другое дело, что Минфин объявил о сокращении расходов на 10%. Но это мера по управлению.
У нас заложен годовой дефицит 3,79 трлн рублей. Насколько он будет меньше – сложный вопрос. По крайней мере, любое поступление дополнительных доходов снижает ту фактическую величину, которая была бы без этих поступлений. Минфин будет пытаться уложиться, по крайней мере, в цифры, которые рядом.
— Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорит о влиянии общемировой ситуации на экономику страны. Есть ли угрозы извне?
Мир объят хаотизацией. Процессы хаотизации непосредственно влияют на российскую экономику как в минус, так и в плюс. Нужна быстрая тактика управления. У нас должна идти экономическая трансформация, которая обусловлена технологическими и геополитическими изменениями в мире и новым пониманием нашей страны в экономических раскладах. Сейчас это главное.