Падение нефтегазовых доходов второй месяц подряд и инфляция в 2,11% в январе делают прогноз основных показателей бюджета в 2026 году невыполнимыми. Экономика страны вошла в стагфляцию.
Елена Иванова
Как рассказал «Химагрегат-Инфо» главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев, народное хозяйство находится в ситуации, противоестественной для экономики. Она вне макроэкономической логики. Стагнация должна гасить потребление и инфляцию. Вместо этого цены только разгоняются.
«Нас волнует цена на российскую нефть с учетом дисконтов»
Падение нефтегазовых доходов второй месяц подряд делает прогноз правительства по дефициту бюджета нереализуемым. Смогут ли власти удержать его на уровне 1,6% ВВП?
— Тот показатель дефицита, который заложен, а это 1,6% ВВП, будет очень трудно выполнить. Об этом говорит и начало года, здесь и мировая тенденция к тому, что мировые цены на нефть вряд ли вырастут сильно. Нас больше волнуют не мировые цены, а цена, по которой Россия сможет реализовывать свою нефть, с учетом реальных дисконтов.
Показатель 1,6% держать трудно, по итогам 2025 года дефицит составил 2,6%, и это было очень тяжело выдержать, хотя это был показатель, скорректированный неоднократно.
Какие есть варианты?
— На мировую цену на нефть нам воздействовать трудно. Рассматривая варианты, нужно исходить из того, что этот источник будет не очень хороший, не очень обширный для пополнения бюджета.
Что остается?
— Что-то соберем в результате приватизации. Но торги по продаже Домодедово показывают, что на многое здесь рассчитывать не приходится.
Что касается налогов, я думаю, что те расчеты, которые были, когда повышали налоги, оправдают ожидания. Мы рассчитывали, что повышение налогов принесет дополнительные деньги, оно и принесет, но может быть, они не будут в том объеме, но будут.
Пока бизнесы начнут закрываться, какое-то время пройдет, хотя у многих уже возникли проблемы с начала года. Но прогноз, что повышение налогов принесет дополнительные деньги, по 2026 году оправдается.
Есть большие опасения, что экономика будет все больше тормозить из-за повышения налоговой нагрузки. Недобор будет и в 2026 году от планируемого, но основные риски здесь уходят на 2027-28 годы.
«Мы увеличим госдолг до 20% ВВП с опережением»
Откуда брать деньги?
— Если это можно назвать источником, то нужно сокращать расходы, прежде всего, инвестиционные, если будет цель выполнить показатели бюджета. Инвестрасходы в этом году под угрозой. К сожалению, придется резать инвестиционные расходы. У нас вариантов немного.
Какой будет главный источник закрывания дефицита?
— Как и все последние годы, внутренние заимствования остаются основным источником. Я думаю, что мы увеличим госдолг к ВВП до 20% к 2028 году с опережением. Внутренние заимствования растут и становятся дороже, их надо обслуживать, и это влияет на расходы. Как известно, расходы на обслуживание госдолга растут сейчас самыми быстрыми темпами.
У наблюдателей вызывает опасение судьба ФНБ…
— ФНБ как источник есть, и он используется и будет использоваться. С учетом показателя по дефициту, ФНБ под угрозой. Просто Минфину по понятным причинам крайне не хочется обнулять ликвидную часть, которая сейчас составляет около 4 трлн рублей.
И эта сумма вполне может быть меньше суммы дефицита бюджета, который сложится по итогам года. Скорее всего, так оно и будет. Но Минфину всегда хочется иметь загашник. Вроде бы он есть, и им можно заткнуть дыру в бюджете, но по приоритетам сначала будут увеличивать заимствования. Хотя залезть в ФНБ придется, но так, чтобы на 2027 год что-то там осталось.
В структуре резервов запасы золота у нас существенно уменьшились. Но мы стараемся нарастить добычу золота, но в резервах золота становится меньше.
«Реальная инфляция на конец года превысит запланированную в два раза»
Каков прогноз на инфляцию?
— Данные, которые мы получили вчера: на 2 февраля накопленная инфляция составила 2,11%. Это ставит под большой вопрос прогноз по инфляции, исходя из которого верстался бюджет.
Я напомню: прогноз был 4%. Больше 2% мы вычерпали практически за месяц. Представить, что в оставшиеся 11 месяцев будет меньше 2% и мы уложимся в прогноз, просто невозможно.
Показатель по инфляции будет превышен, индексация тех же тарифов будет влиять на инфляцию. Она существенно превысит прогноз. Недаром эти оценки начинают пересматривать, и Банк России об этом говорит.
Я думаю, что если мы уложимся в однозначную цифру по итогам года, это будет большим достижением. Но однозначная цифра в два раза, а то и больше выше прогноза.
Инфляция будет повышенной, экономика показывает околонулевые темпы экономического роста. То есть это и стагнация, и повышенная инфляция. И то, и другое очень плохо. Для экономики это очень плохая ситуация.
Почему?
— В такой ситуации, когда начинаешь повышать темпы экономического роста, разгоняется инфляция. Когда начинаешь бороться с инфляцией, снижаются темпы экономического роста. Нос вытащишь – хвост увязнет, хвост вытащишь – нос увязнет. Сейчас мы находимся в такой ситуации.
Эта ситуация, противоестественная для экономики. Она вне макроэкономической логики. Если экономика тормозится, спрос снижается, цены должны если уж не падать, то не расти так сильно. А у нас они растут. Это наша экономическая реальность 2026 года.
Какие риски для экономики реализуются в 2026 году, сильный рубль или падение НГД?
— Из двух факторов риска об одном мы можем говорить с уверенностью, и риск падения НГД с высокой степенью вероятности реализуется. Но что касается сильного рубля, с уверенностью говорить нельзя.
На основании той информации, которую мы имеем от Минфина по январю, прогнозы вырисовываются не очень оптимистичные. Но все-таки один месяц – это мало, чтобы говорить о дефиците по году. Нужно еще пару месяцев посмотреть, что будет.