Федеральный бюджет в июле вновь стал дефицитным и достиг 6,46 трлн рублей, превысив годовой таргет на 70%. Ликвидная часть ФНБ покрывает только половину дефицита, и сейчас экономисты гадают, будет ли повышение налогов включено в проект бюджета на следующие три года. Олег Вьюгин предупреждает, что если не сокращать расходы, осенью в России может начаться системный кризис.
Скриншот: Youtube. Экономист Олег Вьюгин полагает, что российские власти не могут одновременно снижать инфляцию и повышать расходы бюджета
Елена Иванова
Расходы растут, с ними растет дефицит бюджета
Минфин РФ опубликовал данные исполнения федерального бюджета в июле 2026 года и не порадовал. Рост нефтяных доходов не смог компенсировать сокращение в ненефтегазовых отраслях и рост расходов. В результате дефицит федерального бюджета вырос до 6,46 трлн рублей, превысив на 70% плановые показатели, заложенные в законе. Теперь экономисты ждут осени, чтобы получить ответ на вопрос: как правительство будет одновременно решать проблему растущих расходов, в первую очередь, военных, и бороться с инфляцией. Кирилл Родионов предполагает, что страну ждет повышение налогов. Весь вопрос только в том, будет ли оно в следующем году или будет переложено на будущую трехлетку.
Профессор НИУ ВШЭ, в прошлом замминистра финансов и первый зампред ЦБ РФ Олег Вьюгин считает, что «дезинфекционный» бюджет, принятый на на этот год, который должен был снизить инфляцию и через снижение ключевой ставки дать больше денег в экономику, провалился.
«Первый квартал — за здравие, второй — за упокой»
С точки зрения экономической политики, первый квартал 2026 года был многообещающим. Бюджет, принятый на 2026 год, не предусматривал роста расходов. Это давало надежду на то, что ключевая ставка ЦБ будет постепенно снижаться, напоминает экономист:
— Как нам тогда объясняли, совершенно правильно объясняли, в том числе глава ЦБ Эльвира Набиуллина, что в этом случае не будет давления со стороны бюджета на инфляцию, и мы снизим ставку очень быстро, и экономика оживёт, потому что пойдёт кредитование, и как бы всё будет в порядке. А вот по итогам первого, второго квартала все закончилось за упокой, потому что бюджет оказался не тот. Его стали исполнять по-прежнему с с двузначным темпом роста расходов, причём явно в сторону военных.
Рост расходов неизбежно оказывает инфляционное давление на экономику, и в этой ситуации ЦБ не остается ничего другого, как снова повышать ключевую ставку.
— Возникло противоречие. Как ЦБ ставку снижать, если инфляционное давление со стороны бюджета существует? И такая развилка возникла. Если он в ответ на это перестанет снижать ставку, а а то ещё ее и повысит, поскольку инфляционно это процесс сейчас увеличивается, то осени будет системный кризис, — говорит Олег Вьюгин.
Двузначное падение инвестиций и снятие охраны с частной собственности
На экономическое развитие влияют очень многие факторы, и будет рост или его не будет, зависит от того, в каких условиях работают предприниматели. С точки зрения экономических факторов, в России происходит быстрое ухудшение бюджетного баланса и рост расходов на непроизводительные цели. Расходы на ВПК ничего не дают людям, но напрягают бюджет, из-за чего возникает дефицит. В начале СВО его финансировали монетарными средствами через прямое или косвенное печатание денег. Из-за этого возникает инфляция, и ЦБ повышает ставку, описывает последовательность событий Олег Вьюгин:
— Это дорого обходится уже коммерческим компаниям, потому что они начинают в основном платить банкам, а прибыль у них тает. И вот впервые в двадцать шестом году, в текущем провалились инвестиции. Падение инвестиций было двузначным. То есть дошли до такого порога, когда они поняли, что не следует инвестировать, потому что уже просто на это нет денег. Если ты сейчас начинаешь большой проект, то на него не будет денег впереди.
Государству требуется все больше денег для покрытия дефицита бюджета, и тогда оно начинает пересматривать социальный договор с классом предпринимателей. Власти перестают быть «охранником частных прав собственности» и активы на триллионы изымаются у бизнеса.
— Можно каждый кейс толковать, но процесс пошёл, и он дошёл до того, что уже крупные предприниматели начинают задумываться о том, не монетизировать ли свои активы. Просто свернуть, да, да, свернуть деятельность и вывести капитал, например. Властям пора над этим задуматься, на мой взгляд, потому что это имеет очень длительные последствия. Это не мгновенный эффект, он распределён во времени.
«Сохранение высоких расходов и борьба с кризисом — это раздвоение личности»
Российские власти не хотят допустить возникновение системного кризиса. Повышение ключевой ставки приведет к тому, что независимо от того, есть ли на компании долг или нет, ей нужно банковское финансирование для реализации своих проектов. С удорожанием денег перспектив не останется. Кредиты под высокие проценты сжирают прибыль, а это грозит сокращением производства. Бизнес будет плохо платить по долгам банкам, и теперь уже финансовые учреждения начнут терять капитал.
— Это и называется системный кризис. Власти его не хотят. Они и кризиса не хотят, но и хотят, чтобы был двузначный рост расходов, в том числе, на СВО. А это раздвоение личности.
Альтернативой может стать хроническая инфляция, которая будет съедать доходы и сбережения, но долго это продолжаться не будет и ситуация все равно придет к системному кризису.
И предприниматели, и население платят за выбор, который сделала страна. Власти повышают налоги, увеличивают штрафы, меняют правила игры на рынке недвижимости. В Москве, например, кадастровая стоимость жилья вплотную приблизилась к рыночной. Примеров тому, множество, говорит Олег Вьюгин:
— Это всё наша плата за политику. Ну, в принципе она вынимает из экономики ресурсы, которые ограничены по очень разным параметрам, и трудовые ресурсы ограничены, и технологические достаточно ограничены, транзакционные издержки высокие по внешнеэкономическим операциям…Можно долго перечислять.
Но это выбор — это то, что страна выбрала. Такой путь. И нужно просто это хорошо понимать.
—