Акции Татнефти остаются привлекательными на перспективу

Недавно компания "Татнефть" (#TATN) представила финансовые результаты по РСБУ за первое полугодие 2025 года. На результаты деятельности компании оказали влияние такие факторы, как сниженные цены на нефть, укрепление рубля и воздействие западных санкций против Российской Федерации. Однако, даже в этих условиях, компания демонстрирует стабильность в производстве и может представлять интерес для инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения. Информационное агентство "Девон" собрало мнения аналитиков по этому поводу.

КАКОВЫ ПЕРСПЕКТИВЫ ДИВИДЕНДОВ?

Авторы блога Positive Investments отмечают, что "Татнефти" удалось добиться сокращения коммерческих затрат. Кроме того, компания из Татарстана заработала на процентных доходах от размещенных денежных средств сумму в 10 миллиардов рублей, тогда как годом ранее этот показатель составлял 6,8 миллиарда. Уменьшение долговой нагрузки позволило снизить процентные издержки с 6,8 до 3,9 миллиарда рублей.

В то же время, "Татнефть" готовится к проведению дивидендных выплат. Эксперты подсчитали, что компания получила от дочерних предприятий доход в размере 33,2 миллиарда рублей, что соответствует половине чистой прибыли. Теоретически, "Татнефть" имеет возможность выплатить как минимум 50% чистой прибыли по РСБУ.

Скорее всего, размер выплаты будет соответствовать 75% чистой прибыли по РСБУ, как это было принято в последние три года. В таком случае, аналитики прогнозируют дивиденды в размере 21,5 рублей на каждый тип акций, что обеспечит дивидендную доходность около 3,5%.

Обычно эмитент осуществляет выплаты дивидендов трижды в год: по результатам первого полугодия, девяти месяцев и календарного года (фактически, последние два платежа представляют собой квартальные выплаты).

НЕ ЗАВИСЕТЬ ОТ ПОЛИТИКИ США.

"Татнефть" остается привлекательной для долгосрочных инвестиций, поскольку в настоящее время более 70% прибыли до налогообложения (EBITDA) формируется за счет нефтепереработки.

Это означает, что в долгосрочной перспективе прибыль "Татнефти" будет зависеть не столько от реализации сырой нефти, сколько от продажи продуктов переработки "черного золота", имеющих более высокую маржинальность. Это позволит снизить зависимость от колебаний цен на рынке и политических решений.

Возможно, "Татнефть" возобновит практику отчетности в соответствии с международными стандартами (МСФО), поскольку прибыль по этим стандартам обычно выше.

Дивидендная политика "Татнефти" предусматривает выплату акционерам всех свободных денежных средств, не направленных на инвестиционную деятельность или исполнение обязательств компании. Целевой уровень дивидендов установлен в размере не менее 50% от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель выше.

Согласно публикации, снижение ключевой ставки Центрального банка также должно положительно сказаться на результатах "Татнефти". Это стимулирует внутренний рынок и увеличит спрос на нефть и нефтепродукты внутри России, где "Татнефть" имеет крупный рынок сбыта.

ОЖИДАНИЯ К КОНЦУ ГОДА.

Аналитики прогнозируют более благоприятные условия к концу 2025 года, как отмечается в обзоре "Интерфакса", опубликованном на портале Profinansy.

"Мы ожидаем ослабления рубля к концу года, что может поддержать результаты "Татнефти" в четвертом квартале, - комментирует Сергей Кауфман, аналитик "Финама". - Кроме того, положительное влияние на результаты во втором полугодии окажет ввод в эксплуатацию новой установки гидрокрекинга".

Кауфман отмечает, что "Татнефть" демонстрирует устойчивость в сложившихся обстоятельствах. За период высоких цен компания успела сформировать положительную чистую денежную позицию. В связи с этим, даже в условиях снижения прибыли, он не видит угроз для стратегии компании или ее финансовой стабильности.

Главный аналитик Совкомбанка, Егор Объедков, основывает свои оценки на прогнозируемой добыче в 13,5 миллиона тонн и переработке 8,8 миллиона тонн в первом полугодии. Он также возлагает надежды на запущенную в июле на нефтеперерабатывающем комплексе "ТАНЕКО" установку гидрокрекинга (подробнее – в материале ИА «Девон»).

"Мы ожидаем увеличения производства дизельного топлива и нафты, а также повышения рентабельности продуктовой корзины за счет увеличения доли светлых/высококачественных нефтепродуктов, - прогнозирует Объедков. - Ожидаем увеличения компенсаций в рамках налогового маневра".

Павел Севостьянов, доцент Российского экономического университета (РЭУ) им. Г.В. Плеханова, подчеркивает, что компания может компенсировать убытки за счет переработки, внутреннего рынка и нефтесервисных направлений. Важно, что организации обладают инструментами адаптации: от увеличения экспорта в дружественные страны до оптимизации затрат.

ИНТЕРЕСНЫЕ АСПЕКТЫ.

Аналитик Михаил Чуклин приводит факты о "Татнефти", которые могут быть неизвестны большинству инвесторов. Одно из крупнейших Ромашкинских месторождений было открыто еще в 1948 году.

Сегодня, спустя 75 лет, месторождение выработано на 80–85%. Однако оно по-прежнему является одним из крупнейших в России, обладая запасами, превышающими 15 миллиардов баррелей. "Ромашка" ежегодно обеспечивает около 15 миллионов тонн нефти, что составляет почти половину текущей добычи "Татнефти".

Тем не менее, более 50% EBITDA Группе приносит не добыча нефти, а ее переработка – комплекс "ТАНЕКО". Сегодня "ТАНЕКО" перерабатывает более 17 миллионов тонн в год и уже считается пятым по величине НПЗ в России.

За счет высоких крек-спредов (разницы между стоимостью нефти и нефтепродуктов) и глубокой переработки, доля перерабатывающего сегмента в EBITDA превысила 50%. Цель "Татнефти" - полностью прекратить экспорт сырой нефти, переориентировавшись на производство продукции с высокой добавленной стоимостью.

Но это еще не все. В составе компании функционирует уникальное подразделение "Татнефть-Пресскомпозит", специализирующееся на производстве легких и сверхпрочных композитных деталей для автомобилестроения и других отраслей.

Кроме того, "Татнефть" самостоятельно разрабатывает зарядные станции для электрических автомобилей под брендом "Tatneft Charge". В настоящее время они доступны на большинстве фирменных АЗС компании в Татарстане и Башкирии, а также постепенно появляются в Москве и Московской области.

Имеется еще одна значимая особенность. В отличие от большинства крупных компаний отрасли, управляющих бизнесом из столиц, "Татнефть" сохранила головной офис "на земле" – в городе Альметьевске. Компания выросла из промыслов Юго-Востока Татарстана и продолжает управлять ими непосредственно из "нефтяной столицы". Это демонстрирует, что эффективный центр управления может располагаться в регионах, вблизи мест добычи.