Российская золотодобыча подходит к важной точке: при сохранении нынешних темпов роста по итогам 2026 года Россия может выйти на первое место в мире по производству золота. Пока Китай сохраняет статус крупнейшего производителя в 2025 году. Однако российская статистика показывает более быстрый рост отечественной добычи, чем в большинстве крупных золотодобывающих стран.
Фото: Emporiumgold Россия наращивает производство первичного золота
Елена Иванова
World Gold Council и Metals Focus оценивают мировую добычу по собственной методике, и в их последней оценке Китай сохраняет статус крупнейшего производителя в 2025 году. Однако российская статистика показывает более быстрый рост отечественной добычи, чем в большинстве крупных золотодобывающих стран. При этом Росстат в последние годы перестал раскрывать абсолютные объемы производства золота и публикует главным образом индексы. Поэтому эксперты оценивают динамику через доступные статистические данные.
Россия приближается к 400 тоннам
Базовый показатель Росстата за 2024 год составлял около 330 тонн первичного золота. В 2025 году производство выросло на 11,8%. Если применить этот темп к уровню 2024 года, получится около 369 тонн. В первом полугодии 2026 года производство продолжило расти. Росстат сообщил об увеличении выпуска золота на 4,2% год к году. Если темп сохранится до конца года, российское производство может приблизиться к 380–385 тоннам.
Такая оценка уже сопоставима с объемами производства Китая.
Международная статистика дает несколько иные цифры. По данным World Gold Council, мировая добыча золота в 2025 году выросла примерно на 2% и достигла 3 815 тонн. Россия обеспечила один из наиболее заметных приростов среди крупных производителей: ее добыча увеличилась примерно на 15 тонн, или на 5%.
Поэтому вопрос о мировом лидерстве России в 2026 году пока остается прогнозом, а не свершившимся фактом. Но сама возможность выйти на первое место выглядит вполне реалистичной.
Китай уперся в потолок
Главный конкурент России — Китай. Он сохранял первое место в мировой золотодобыче в 2025 году и обеспечивал около 10% глобального производства. При этом китайская добыча уже несколько лет развивается гораздо медленнее, чем российская.
Пик китайского производства пришелся на середину прошлого десятилетия. После него добыча постепенно снижалась, а отрасль столкнулась с ростом затрат, усложнением доступа к качественным месторождениям и усилением экологических требований.
Россия же располагает огромной ресурсной базой в Сибири и на Дальнем Востоке, а крупные компании продолжают вводить новые мощности и расширять существующие проекты.
Золото — товар с идеальной ликвидностью
У золота есть несколько преимуществ, которые особенно важны для российской экономики.
Оно не требует покупателя в конкретной стране, имеет глобальную цену, легко продается через международный рынок и остается востребованным центральными банками, инвесторами, ювелирной промышленностью и финансовыми институтами. Для России после 2022 года значение этого качества золота резко выросло.
Многие традиционные экспортные товары столкнулись с санкциями, ограничениями на платежи, торговыми барьерами и необходимостью искать новых покупателей. Золото находится в гораздо более удобном положении. Его можно реализовать через внутренний рынок, экспортировать в дружественные юрисдикции или использовать в качестве финансового актива.
Именно поэтому золотодобыча превратилась в один из наиболее привлекательных сегментов российского сырьевого сектора.
Главный фактор — цена
Экономику золотодобычи сейчас особенно сильно поддерживает стоимость металла.
Мировой рынок золота переживает беспрецедентный период роста. В 2025 году общий мировой спрос на золото достиг рекордных 5 002 тонн, а инвестиционный спрос составил около 2 175 тонн. Инвесторы наращивали вложения в слитки, монеты и ETF на фоне геополитической и экономической неопределенности. В 2026 году рост продолжился.
По данным World Gold Council, средняя цена золота в первом квартале достигла исторического максимума, а в январе котировки кратковременно поднимались примерно до $5 595 за унцию.
На этом фоне даже месторождения с относительно высокой себестоимостью становятся экономически привлекательными.
Российская золотодобыча получает огромную маржу
Если использовать приведенную отраслевую оценку себестоимости на уровне около $1600 за унцию и цену порядка $4600 за унцию, разница составляет около $3000. Это действительно соответствует валовой марже порядка 65% от выручки.
Конечно, золотодобывающие компании несут расходы на капитальное строительство, геологоразведку, транспорт, электроэнергию, зарплаты, налоги, восстановление земель и обслуживание долгов, поэтому прибыль их ниже. Однако результаты впечатляют.
Для международных сравнений чаще используют показатель AISC — all-in sustaining cost, или полные затраты на поддержание устойчивого производства, который включает намного больше расходов на поддержание производства. По данным World Gold Council, средний мировой AISC достиг в первом квартале 2026 года около $1785 за унцию, увеличившись на 16% год к году.
При этом российские крупные производители входят в число компаний с относительно низкими затратами.
Например, российская компания «Полюс» в 2025 году произвел около 2,529 млн унций, а его all-in sustaining cash cost составил около $1437 за унцию. При цене золота значительно выше $4000 за унцию такая структура затрат дает производителям исключительный chash flow.
384 тонны принесут пять трлн рублей
Если российское производство действительно достигнет примерно 384 тонн, стоимость такого объема при цене $4600 за унцию составит порядка $56–57 млрд. Это примерно 4,8–5 трлн рублей при условном курсе около 85 рублей за доллар. Но гораздо важнее не сама выручка.
Большая часть стоимости золота возникает непосредственно внутри страны. Металл добывают российские компании, российские работники, российские подрядчики и поставщики оборудования обслуживают производство, а государство получает налоги и платежи. Поэтому золотодобыча создает значительную внутреннюю добавленную стоимость.
Если принять условную валовую маржу около 60–65%, то потенциальный экономический эффект от производства 384 тонн может составлять несколько триллионов рублей до учета всех налогов, инвестиций и прочих расходов.
При номинальном ВВП России около 228 трлн рублей оценка добавленной стоимости золотодобычи действительно может давать величину порядка 1% ВВП, а при определенных допущениях — и выше. Для отдельной сырьевой отрасли это очень крупный показатель.
Самое интересное происходит в Сибири и на Дальнем Востоке
Российское золото в значительной степени добывается далеко от крупнейших экономических центров. Основные регионы связаны с Красноярским краем, Якутией, Магаданской областью, Чукоткой, Иркутской областью и Забайкальем. Для этих территорий золотодобыча имеет значение, намного превышающее статистическую долю отрасли в ВВП.
Она формирует рабочие места, спрос на транспорт, электроэнергию, строительство, тяжелую технику, геологоразведку и вахтовую инфраструктуру. Поэтому рост золотодобычи создает мультипликативный эффект далеко за пределами самих рудников.
Главный российский актив — Сухой Лог
Один из наиболее важных будущих проектов расположен в Иркутской области. Речь идет о Сухом Логе, который считается одним из крупнейших неразработанных золотых месторождений мира.
«Полюс» оценивает доказанные и вероятные запасы своих проектов в совокупности примерно в 105 млн унций золота. На один только Сухой Лог приходится около 43,5 млн унций доказанных и вероятных запасов по состоянию на конец 2024 года. Масштаб проекта способен существенно изменить российский золотодобывающий баланс.
Если крупные инвестиционные проекты будут реализованы без серьезных задержек, Россия получит возможность не просто воспользоваться нынешним ценовым циклом, но и увеличить физический объем добычи на годы вперед.
Золотой бум: как страна может заработать на драгметалле и не потерять денег
Обычно рост цен на сырье быстро приводит к попытке увеличить производство. С золотом все сложнее. Чтобы открыть новый рудник, требуются годы геологоразведки, строительства, создания энергетической и транспортной инфраструктуры. Поэтому предложение золота реагирует на цену намного медленнее.
Именно это сейчас играет на руку российским производителям. Золотая цена растет уже сейчас, а крупные российские проекты были подготовлены еще в предыдущие годы. В результате компании получают возможность продавать продукцию по рекордным ценам без необходимости немедленно строить новые рудники.
Однако высокая прибыльность постепенно увеличивает стоимость всех ресурсов, необходимых отрасли. Дорожают техника, взрывчатые материалы, электроэнергия, логистика, труд и капитальное строительство. Мировая статистика уже показывает рост себестоимости.
В первом квартале 2026 года средний глобальный AISC достиг $1785 за унцию, а World Gold Council отмечает рост затрат 28-й квартал подряд в годовом выражении.
Российские производители также не смогут бесконечно сохранять прежнюю структуру затрат. Особенно дорого обходится разработка удаленных месторождений.
Россия только в плюсе
Высокое производство золота увеличивает внутреннее предложение физического металла. При этом Банк России продолжает хранить значительный объем золота в международных резервах. На конец июня 2026 года стоимость золотой части международных резервов составляла около $299 млрд. Таким образом, российская экономика одновременно получает выгоду от трех процессов. Во-первых, страна добывает больше золота. Цена золота растет, а стоимость уже накопленного государством золотого резерва увеличивается.
Для экономики, столкнувшейся с санкциями и ограниченным доступом к западным финансовым рынкам, такая комбинация особенно ценна.
Российский золотопром действительно превращается в «производство денег»
В этом смысле у российской экономики появился довольно редкий актив. В Сибири и на Дальнем Востоке из недр извлекается металл, который имеет практически глобальную ликвидность и не требует сложной промышленной переработки для превращения в финансовый актив.
При нынешних ценах потенциальная стоимость годовой добычи может достигать $55–60 млрд. И речь идет не о продаже будущих запасов, а о ежегодном денежном потоке от реального производства.
У золота есть еще одно преимущество.
Золото не нужно придумывать, перерабатывать или создавать искусственно. Оно уже находится в российской земле. Сейчас вопрос заключается лишь в том, насколько эффективно Россия сможет извлекать его из increasingly сложных месторождений и превращать в деньги.